Dynamique du marché

Il existe plusieurs mécanismes de rétroaction au sein du système. Ce sont des comportements qui s'auto-renforcent ; l'action 1 augmente le taux d'action 2 qui augmente le taux d'action 1. Les mécanismes circulaires comme celui-ci sont les moteurs de l'expansion exponentielle et des cycles d'expansion et de ralentissement. Les états de politique lâches activent ces dynamiques tandis que les états de politique stricts les suppriment.

Objectifs du joueur

Les piqueurs se soucient principalement de leur équilibre TEM. Bien que le prix soit important pour évaluer leur TEM et déterminer le taux de croissance, ce n'est pas l'objectif principal. Un jalonneur intelligent ne se soucie que des perspectives de croissance à court et à long terme du réseau. Cette croissance se traduit par la richesse via la croissance des prix et de l'équilibre.

Les bonders se soucient principalement du prix du TEM. Lorsqu'ils se lient, ces utilisateurs verrouillent une récompense fixe dans TEM. Par conséquent, la rentabilité du réseau n'est utile que pour calculer le coût ou le gain d'opportunité ; les bonders ont leurs gains TEM verrouillés.

Le scénario idéal pour un bondeur est que le prix augmente ; dans ce cas, le garant bénéficie de sa remise sur TEM et de la majoration de prix.

Les bonders sont toujours satisfaits si le prix reste stable ; leur profit est la décote de l'obligation. Comme les stakers, les bonders profitent de l'inactivité à ou autour de leur buy-in via un solde croissant.

Les bonders ne perdent que lorsque le prix baisse au-delà de la décote sur l'obligation. À ce stade, le bondeur choisira entre les jetons TEM ou LP, selon celui qui vaut le plus. Les bonders choisissent toujours le meilleur des deux actifs, combinant efficacement les meilleurs éléments de risque des deux actifs pour récompenser les profils.

Dynamique du marché

L'état par défaut du réseau est à valeur intrinsèque. Après une longue période d'inactivité, le prix reviendra toujours à ce niveau.

Les contractions ne sont vraisemblablement déclenchées que par des crises de liquidité à court terme. Étant donné que les détenteurs de TEM ont la garantie que le prix finira par revenir au-dessus de la valeur intrinsèque, les seuls vendeurs ci-dessous devraient être ceux qui ont besoin d'une sortie à court terme et sont prêts à assumer la perte supplémentaire.

Les expansions peuvent être déclenchées par une augmentation du staking ou du bonding.

Une augmentation du staking sera généralement précédée d'achats sur le marché. Cela augmente le prix, ce qui permet au protocole de vendre à un prix plus élevé et augmente le rendement pour les jalonneurs. Cela devrait servir à attirer plus de joueurs et à poursuivre le cycle.

Pendant ce temps, la hausse des prix augmente la décote des obligations et crée une capacité pour de nouvelles obligations. Celles-ci sont précédées d'une nouvelle liquidité, qui améliore la capacité du protocole à réaliser des ventes et augmente la liquidité de sortie disponible.

Cette boucle de rétroaction positive des prix et de la liquidité devrait servir à créer des périodes durables à expansionnistes. Cependant, ils fonctionnent dans les deux sens. La baisse de la demande diminue les récompenses de jalonnement et la capacité des obligations, entraînant une nouvelle baisse de la demande. C'est un fait inévitable d'un système comme celui-ci ; même les meilleurs (c'est-à-dire Bitcoin) ne sont pas étrangers à des baisses importantes après des périodes d'expansion.

Mais nous pouvons travailler pour atténuer les pertes. C'est là que les réserves du protocole interviennent et pour rattraper le marché lorsque la vitesse tourne trop à la baisse. Il le fait par le biais d'orientations prospectives (le fait que le protocole achète plus le risque diminue, ce qui peut signifier que nous n'avons pas à acheter) et en achetant perpétuellement en dessous de la valeur intrinsèque. Le Trésor garantit que, bien que des marchés baissiers et des contractions puissent se produire et se produiront, le protocole ne pourra jamais mourir.